產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型機遇仍是首選。我們認為,機械行業(yè)2014年的投資機會首要仍是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,其路徑將遵循4個方向:1)新型城鎮(zhèn)化,2)能源結(jié)構(gòu)變革,3)人工替代,以及4)市場化方向的改革,我們繼續(xù)推薦成長領(lǐng)域。另一方面,機械行業(yè)整體而言,盡管其需求預計已觸底,但供給過剩、成本上行風險較大,我們認為其盈利復蘇動力不足,維持對行業(yè)整體“中性”的評級。
    布局政策驅(qū)動下的行業(yè)逆轉(zhuǎn)機會。新型城鎮(zhèn)化、市場化方向的改革,以及產(chǎn)業(yè)政策驅(qū)動,將為部分傳統(tǒng)行業(yè)帶來新增長空間,其中也蘊藏中長期投資機會。盡管如此,在我們的分析范圍內(nèi),包括工程機械、船舶和礦山機械等傳統(tǒng)領(lǐng)域,出現(xiàn)了需求的小幅反彈,但持續(xù)的盈利回升預計仍難以見到。因此,在機械行業(yè)傳統(tǒng)領(lǐng)域仍存在大量估值陷阱,以長遠的目光把握新型城鎮(zhèn)化等3種驅(qū)動因素,避免把短期反彈長期化。
    推薦5個領(lǐng)域的投資機會。我們認為產(chǎn)業(yè)變革和政策驅(qū)動雙從因素的疊加,成長性良好的領(lǐng)域仍在于,1)油服及設備、2)機器人及工業(yè)自動化;此外,我們還加入3)北斗導航產(chǎn)業(yè)鏈到成長性板塊。政策驅(qū)動行業(yè)逆轉(zhuǎn)的機會下,4)鐵路裝備、5)新型煤化工(尤其是煤制氣)將獲得好的發(fā)展。此外,6)公路養(yǎng)護設備、農(nóng)業(yè)機械以及環(huán)保設備領(lǐng)域也存在機會,但對個股的選擇尤為重要。
    重點推薦5家公司。我們2014年重點推薦的5家公司分別是,杰瑞股份(002353)、中國北車(601299)、機器人(300024)、匯川技術(shù)(300124),和森遠股份(300210)。這5家公司均處于子領(lǐng)域的龍頭地位,其中重點推薦,杰瑞股份處于從油田設備向綜合性油服企業(yè)發(fā)展之中;中國北車受益于高鐵發(fā)展提速以及內(nèi)部盈利能力提升;機器人研發(fā)驅(qū)動成長。此外,我們將北斗產(chǎn)業(yè)鏈納入覆蓋的成長子領(lǐng)域,強烈推薦垂直一體化+**背景深厚的海格通信(002465)。
    主要風險:1)產(chǎn)業(yè)政策的不確定性;2)宏觀經(jīng)濟政策帶來的潛在風險;3)資金成本及投資風險;4)原材料價格大幅增長的風險;5)價格競爭風險。


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